The Role of Business Strategy on the Relationship between Intellectual Capital Disclosure in Integrated Reporting and Cost of Equity by International Companies
Jabatan Audit Negara Malaysia
Aras 1-9, Blok F2 & F3, Kompleks F
Lebuh Perdana Timur, Presint 1
62000 Putrajaya MALAYSIA
Fakulti Ekonomi dan Pengurusan
Universiti Kebangsaan Malaysia
43600 UKM Bangi, Selangor, MALAYSIA
Fakulti Ekonomi dan Pengurusan
Universiti Kebangsaan Malaysia
43600 UKM Bangi, Selangor, MALAYSIA
Abstract
Pendedahan maklumat kewangan dan bukan kewangan memberi pengaruh yang signifikan kepada pembuatan keputusan pelaburan. Dalam ekonomi yang berasaskan pengetahuan, modal intelek merupakan maklumat bukan kewangan yang penting dalam memberi nilai sebenar syarikat dan meningkatkan daya saing dalam pasaran global. Hasil dapatan kajian lepas mendapati hubungan pendedahan modal intelek dan kos ekuiti adalah tidak konsisten. Penyelidik lepas merasakan pendedahan modal intelek dalam laporan tahunan sudah kurang relevan dalam menyampaikan maklumat prestasi sesebuah syarikat kepada pelabur. Keadaan ini disebabkan kesukaran untuk mengukur nilai modal intelek dalam laporan tahunan dan pendedahan maklumat kewangan dan bukan kewangan dilakukan secara berasingan. Selaras dengan perkembangan pelaporan korporat terkini, Laporan Integrasi (IR) diperkenalkan dengan menggabungkan laporan kewangan dan bukan kewangan yang menjadikan IR dikatakan mampu memberi nilai tambah kepada pelabur dalam proses pembuatan keputusan. Memandangkan IR merupakan bidang baharu dalam penyelidikan dan IR adalah lebih komprehensif daripada laporan konvensional, maka kajian ini penting untuk mengkaji pendedahan modal intelek dalam IR. Ciri-ciri syarikat yang pendedahan maklumat adalah strategi perniagaan pula dipilih kerana kajian mengenai hubungan antara strategi perniagaan dengan pendedahan modal intelek masih belum dijalankan. Kajian ini mempunyai dua objektif; pertama untuk mengkaji hubungan pendedahan modal intelek dalam IR ke atas kos ekuiti syarikat. Kedua, mengkaji peranan strategi perniagaan ke atas hubungan antara pendedahan modal intelek dalam IR dan kos ekuiti. Sampel kajian ini terdiri daripada IR syarikat yang tersenarai dalam Pangkalan Data International Integrated Reporting Council (IIRC). Kajian ini menggunakan analisis kandungan untuk mengukur tahap pendedahan modal intelek dan analisis regresi digunakan untuk menyiasat hubungan antara pendedahan modal intelek dan kos ekuiti dan peranan pemboleh ubah pemoderat terhadap hubungan tersebut. Hasil kajian mendapati tiada hubungan antara pendedahan modal intelek dan kos ekuiti. Namun begitu, hasil analisis selanjutnya mendapati strategi perniagaan berperanan sebagai pemoderat antara hubungan pendedahan modal intelek dalam IR dan kos ekuiti. Menariknya, analisis tambahan bagi kajian ini menunjukkan syarikat yang bersaiz besar dan menggunakan strategi pembezaan produk dalam industri berasaskan pengetahuan menanggung kos ekuiti yang berkurangan. Sebaliknya, analisis tambahan juga mendapati syarikat yang menggunakan strategi kepimpinan kos sama ada dalam industri berasaskan pengetahuan atau industri tradisional memperoleh kos ekuiti yang lebih tinggi. Hasil kajian ini relevan kepada Badan Pemantauan sama ada di peringkat antarabangsa atau di Malaysia seperti Bursa Malaysia dan Suruhanjaya Sekuriti Malaysia untuk menggalakkan penggunaan IR di kalangan syarikat ke arah pendedahan yang lebih telus kerana ia membawa kepada kecekapan pasaran modal.
The disclosure of financial and non-financial information has a significant impact on investment decision making. In a knowledge-based economy, intellectual capital is a non-monetary information that is important in giving a company’s true value and enhancing competitiveness in the global market. The findings of the previous study found that the relationship between intellectual capital disclosure and cost of equity was inconsistent. Therefore, past researchers have found that the exposure of intellectual capital in annual reports is less relevant in communicating a company’s performance information to investors. This is due to the difficulty in measuring the value of intellectual capital in annual reports and the disclosure of financial and non-financial information separately. In line with the latest corporate reporting developments, Integrated Reporting (IR) is introduced by incorporating financial and non-financial reports that make IR more valuable to investors in the decision making process. As IR is a new field of research and more comprehensive than conventional reports, this study is important to study the disclosure of intellectual capital in IR. Characteristics of companies whose disclosures are business strategies have been chosen because studies of the relationship between business strategies and intellectual capital disclosures have not been carried out. This study has two objectives; first to examine the relationship of IR’s exposure to IR on the cost of the company’s equity. Second, examine the role of business strategies on the relationship between exposure to intellectual capital in IR and cost of equity. The sample of this study consists of the Integrated Reporting of companies listed in the International Integrated Reporting Council (IIRC) database. This study uses content analysis to measure the level of intellectual capital exposure and regression analysis is used to investigate the relationship between intellectual capital exposure and cost of equity and the role of moderators in these relationships. The results show that there is no relationship between the exposure to intellectual capital and the cost of equit. However, the results of the study further suggest that business strategies serve as a moderator between the relationship of intellectual capital exposure in IR and cost of equity. Interestingly, additional analysis of this study shows that large companies and use of product differentiation strategies in the knowledge-based industry have reduced cost of equity. On the other hand, additional analysis also found that companies that use leader cost strategies in either the knowledge-based industry or the traditional industry have higher cost of equity. The results of this study are relevant to the Monitoring Agency either internationally or in Malaysia such as the Bursa Malaysia and the Malaysian Securities Commission to encourage the use of IR among companies towards more transparent disclosure as it leads to capital market efficiency.